قیمت یک یا چند سرمایه گذاری را در سطح غیر طبیعی یا مصنوعی تأمین کنید.
توضیحات رفتاری که مربوط به سوء استفاده از بازار است (دستکاری در معاملات): برداشت های دروغین یا گمراه کننده
رفتارهای زیر ، به نظر FCA ، سوءاستفاده از بازار (دستکاری معاملات) از نوعی است که شامل برداشت های دروغین یا گمراه کننده است:
خرید یا فروش سرمایه گذاری در نزدیکی بازار با تأثیر سرمایه گذاران گمراه کننده که بر اساس بسته شدن قیمت عمل می کنند ، غیر از دلایل قانونی.
معاملات شستشو - یعنی فروش یا خرید یک سرمایه گذاری واجد شرایط که در آن هیچ تغییری در بهره سودمند یا ریسک بازار وجود ندارد ، یا جایی که انتقال بهره سودمند یا ریسک بازار فقط بین طرفین که در کنسرت یا تبانی فعالیت می کنند ، غیر از مشروعیت است. دلایل ؛
نقاشی نوار - یعنی ورود به یک سری معاملات که به منظور ایجاد تصور فعالیت یا حرکت قیمت در یک سرمایه گذاری واجد شرایط ، در یک نمایش عمومی نشان داده می شود.
وارد کردن سفارشات به یک سیستم معاملاتی الکترونیکی ، با قیمت هایی که بالاتر از پیشنهاد قبلی یا پایین تر از پیشنهاد قبلی است و قبل از اجرای آنها ، آنها را پس می گیرند تا تصور گمراه کننده ای مبنی بر وجود تقاضا یا عرضه سرمایه گذاری واجد شرایط وجود داشته باشد. با آن قیمت ، و 5
خرید یا فروش در بازار ثانویه سرمایه گذاری های واجد شرایط یا مشتقات مرتبط قبل از حراج با تأثیر رفع قیمت پاکسازی حراج برای محصولات حراج شده در سطح غیر طبیعی یا مصنوعی یا داوطلبان گمراه کننده در حراج ها ، غیر از دلایل قانونی.
[توجه: ماده 1. 2 (ج) دستورالعمل سوء استفاده از بازار و ماده 36 (1) و ماده 37 (ب) مقررات حراج] 5
برای جلوگیری از شک و تردید یک سهام وام/وام یا بازپرداخت/معامله معکوس repo یا معامله دیگری که شامل وثیقه است ، تجارت شستشو را تحت 1. 6. 2 مارس (2) تشکیل ندهید.
توضیحات رفتاری که مربوط به سوء استفاده از بازار است (دستکاری در معاملات): موقعیت یابی قیمت
رفتارهای زیر ، به نظر FCA ، سوءاستفاده از بازار (دستکاری در معاملات) شامل تأمین قیمت یک سرمایه گذاری واجد شرایط است:
معاملات یا سفارشات برای تجارت توسط شخص یا افرادی که در تبانی عمل می کنند ، که موقعیت غالب را در مورد عرضه یا تقاضای سرمایه گذاری واجد شرایط و تأثیرگذاری مستقیم یا غیرمستقیم قیمت های خرید یا فروش یا ایجاد ناعادلانه دیگر دارند ، تضمین می کنند. شرایط تجارت ، غیر از دلایل قانونی ؛
معاملات که هر دو سفارش خرید و فروش در همان زمان با همان قیمت و کمیت توسط یک طرف یا طرفین متفاوت اما تبانی به غیر از دلایل قانونی وارد می شوند ، یا تقریباً در همان زمان ، به غیر از دلایل قانونی وارد می شوند ، مگر اینکه معاملات قانونی انجام شودمطابق با قوانین بستر معاملاتی مربوطه (مانند معاملات عبور).
وارد کردن سفارشات کوچک به یک سیستم معاملاتی الکترونیکی ، با قیمت هایی که بالاتر از پیشنهاد قبلی یا پایین تر از پیشنهاد قبلی است ، برای انتقال قیمت سرمایه گذاری واجد شرایط ، به غیر از دلایل قانونی.
یک فشار سوء استفاده کننده - یعنی وضعیتی که در آن شخص:
تأثیر بسزایی در عرضه یا تقاضا برای مکانیسم های تحویل برای یک سرمایه گذاری واجد شرایط یا سرمایه گذاری مرتبط یا محصول اساسی یک قرارداد مشتق دارد.
در یک سرمایه گذاری دارای یک موقعیت (مستقیم یا غیرمستقیم) است که براساس آن مقادیر سرمایه گذاری واجد شرایط ، سرمایه گذاری مرتبط یا محصول مورد نظر قابل تحویل است. وت
با هدف قرار دادن در سطح تحریف شده ، قیمتی را که دیگران باید تحویل دهند ، تحویل بگیرند یا تحویل دهند تا تعهدات خود را در رابطه با یک سرمایه گذاری واجد شرایط برآورده کنند ، رفتار می کنند (هدف لازم نیست تنها هدف ورود به معامله باشد. یا معاملات ، اما باید یک هدف فعال باشد) ؛
احزاب ، که در یک پیشنهاد اولیه به سرمایه گذاری های واجد شرایط اختصاص داده اند ، برای خرید ترانزیت های بیشتر از سرمایه گذاری های واجد شرایط هنگام شروع تجارت ، به منظور مجبور کردن قیمت سرمایه گذاری های واجد شرایط به سطح مصنوعی و تولید علاقه از سایر سرمایه گذاران ، و سپس فروش می فروشند. سرمایه گذاری های واجد شرایط ؛
معاملات یا سفارشات برای تجارت به منظور ایجاد موانعی برای قیمت پایین تر از سطح معینی ، به منظور جلوگیری از عواقب منفی برای صادرکننده ، به عنوان مثال کاهش رتبه اعتباری خود.
معاملات در یک بازار یا بستر معاملاتی با هدف تأثیرگذاری نادرست بر قیمت همان یا یک سرمایه گذاری واجد شرایط مرتبط که در یک بازار تجویز شده دیگر معامله می شود ، و 5
رفتار توسط شخص یا افرادی که در تبانی عمل می کنند ، این موقعیت غالب را بر تقاضای یک سرمایه گذاری واجد شرایط که تأثیر آن را مستقیم یا غیرمستقیم ، پاکسازی حراج یا ایجاد شرایط تجاری ناعادلانه دیگر ، غیر از دلایل قانونی ، تضمین می کند.
[توجه: ماده 1. 2 (ج) دستورالعمل سوء استفاده از بازار و ماده 36 (1) و ماده 37 (ب) مقررات حراج] 5
عواملی که باید در نظر گرفته شود: "دلایل قانونی"
به نظر FCA ، عوامل زیر در نظر گرفتن اینکه آیا رفتار به دلایل قانونی است ، در نظر گرفته می شود و نشانه هایی از این نیست که اینطور نیست:
اگر شخص در پشت معامله هدف فعال داشته باشد تا دیگران را به تجارت ، پیشنهاد 5 یا موقعیت یا جابجایی قیمت ، یک سرمایه گذاری واجد شرایط وصل کند.
اگر شخص دیگری ، نامشروع ، دلیل معاملات ، BID5 یا دستور تجارت داشته باشد.
[توجه: دستورالعمل سوءاستفاده از بازار Recital 20]
اگر معامله با هدف ایجاد یک برداشت نادرست یا گمراه کننده به روشی خاص اجرا شود.
به نظر FCA ، عوامل زیر در نظر گرفتن اینکه آیا رفتار به دلایل قانونی است ، در نظر گرفته می شود و نشانه هایی از این است که:
اگر معامله مطابق با تعهد قانونی یا نظارتی قبلی که به شخص ثالث بدهکار است ، باشد.
اگر معامله به شکلی انجام شود که نیاز به بازار یا پلت فرم حراج 5 را به طور کلی در نظر بگیرد تا به طور عادلانه و کارآمد کار کند.
تا چه اندازه معامله به طور کلی موقعیت جدیدی را باز می کند ، بنابراین ایجاد قرار گرفتن در معرض ریسک بازار ، به جای اینکه یک موقعیت را ببندد و بنابراین ریسک بازار را از بین می برد. وت
اگر این معامله با قوانین مربوط به بازارهای تجویز شده مربوطه یا Platform 5 در مورد نحوه انجام معاملات به روشی مناسب (به عنوان مثال ، قوانین مربوط به گزارش و اجرای اقدامات متقابل) مطابقت داشته باشد.
بعید است که رفتار کاربران بازار یا حراج 5 در هنگام معامله 5 در بعضی مواقع و در اندازه های بیشترین سود برای آنها (خواه به منظور اهداف سرمایه گذاری بلند مدت ، مدیریت ریسک یا گمانه زنی های کوتاه مدت) و به دنبال حداکثر سود از معاملات آنها باشد. به خودی خود به اعوجاج می رسد. چنین رفتاری ، به طور کلی ، نقدینگی و کارآیی بازارها یا سکوی حراج را بهبود می بخشد . 5
بعید است که قیمت های موجود در بازار که در خارج از محدوده عادی خود تجارت می کنند ، لزوماً نشانگر این باشد که شخصی با هدف قرار دادن قیمت ها در سطح تحریف شده ، رفتار کرده است. قیمت های بالا یا پایین نسبت به محدوده معاملاتی می تواند نتیجه تعامل مناسب عرضه و تقاضا باشد.
عواملی که باید در نظر گرفته شود: رفتار با یک برداشت نادرست یا گمراه کننده
به نظر FCA ، عوامل زیر در تعیین اینکه آیا رفتار شخص به سوء استفاده از بازار (دستکاری معاملات) در نظر گرفته می شود ، در نظر گرفته می شود: [توجه: ماده 4 2003/124/EC و ماده 36 (1) حراجمقررات] 5
میزان سفارشات تجارت داده شده ، پیشنهادهای ارائه شده 5 یا معاملات انجام شده ، بخش قابل توجهی از حجم روزانه معاملات را در سرمایه گذاری واجد شرایط مربوطه در بازار تنظیم شده یا Platform Platform 51 مربوطه ، به ویژه هنگامی که این فعالیت ها منجر به تغییر قابل توجهی می شوند ، نشان می دهد. قیمت سرمایه گذاری واجد شرایط ؛
میزان سفارشات تجارت داده شده ، پیشنهادات ارائه شده 5 یا معاملات انجام شده توسط افراد دارای موقعیت خرید یا فروش قابل توجه در یک سرمایه گذاری واجد شرایط منجر به تغییرات چشمگیر در قیمت سرمایه گذاری واجد شرایط یا دارایی مشتق شده یا زیربنای پذیرفته شده در تجارت با تنظیم مقرر شده است. بازار؛
این که آیا معاملات انجام شده منجر به تغییر در مالکیت سودمند یک سرمایه گذاری واجد شرایط پذیرفته شده در تجارت در یک بازار تنظیم شده می شود.
میزان سفارشات تجارت داده شده یا معاملات انجام شده شامل واژگونی موقعیت در یک دوره کوتاه است و بخش قابل توجهی از حجم روزانه معاملات را در سرمایه گذاری واجد شرایط مربوطه در بازار تنظیم شده مربوطه نشان می دهد ، و ممکن است با تغییرات قابل توجهی در قیمت همراه باشداز یک سرمایه گذاری واجد شرایط پذیرفته شده در تجارت در یک بازار تنظیم شده.
میزان سفارشات تجارت داده شده یا معاملات انجام شده در مدت زمان کوتاهی در جلسه معاملاتی متمرکز شده و منجر به تغییر قیمت می شود که متعاقباً برعکس می شود.
میزان سفارشات تجارت با توجه به تغییر بهترین پیشنهاد یا پیشنهاد قیمت در یک ابزار مالی پذیرفته شده در تجارت در یک بازار تنظیم شده ، یا به طور کلی نمایندگی کتاب سفارش در دسترس برای شرکت کنندگان در بازار ، و قبل از آنها حذف می شونداجرا شده؛وت
میزان انجام سفارشات تجارت یا معاملات در زمان خاص یا در حدود زمان مشخصی انجام می شود که قیمت مرجع ، قیمت تسویه حساب و ارزش گذاری محاسبه می شود و منجر به تغییر قیمت می شود که تأثیر آن بر چنین قیمت ها و ارزیابی ها است.
عواملی که باید در نظر گرفته شود: رفتار تضمین سطح قیمت غیر طبیعی یا مصنوعی
به نظر FCA ، عوامل زیر در تعیین اینکه آیا رفتار شخص به سوء استفاده از بازار (دستکاری معاملات) در نظر گرفته می شود ، در نظر گرفته می شود.
تا چه اندازه شخص علاقه مستقیم یا غیرمستقیم به قیمت یا ارزش سرمایه گذاری واجد شرایط یا سرمایه گذاری مرتبط داشته است.
میزان حرکات نوسانات قیمت ، نرخ یا گزینه و نوسانات این فاکتورها برای سرمایه گذاری مورد نظر ، خارج از محدوده طبیعی داخل روز ، روزانه ، هفتگی یا ماهانه است. وت
این که آیا یک شخص به طور متوالی و به طور مداوم پیشنهاد خود را افزایش داده یا کاهش داده است ، پیشنهاد یا قیمتی که برای یک سرمایه گذاری واجد شرایط یا سرمایه گذاری مرتبط پرداخت کرده است.
عواملی که باید در نظر گرفته شوند: فشارهای توهین آمیز
به نظر FCA ، عوامل زیر در هنگام تعیین اینکه آیا شخص درگیر فشار سوء استفاده شده است ، در نظر گرفته می شود:
تا چه اندازه فرد مایل به آرامش کنترل خود یا تأثیر دیگر برای کمک به حفظ بازار منظم و قیمتی است که او مایل به انجام این کار است. به عنوان مثال ، اگر شخصی مایل به سرمایه گذاری مورد نظر باشد ، رفتار کمتر به یک فشار سوءاستفاده می رسد.
میزان فعالیت شخص باعث ایجاد یا ایجاد خطرات ناشی از آن می شود ، تسویه حساب به طور پیش فرض توسط سایر کاربران بازار به صورت چند جانبه و نه فقط یک پایه دو جانبه. هرچه خطر پیش فرض تسویه حساب چند جانبه گسترده تر باشد ، احتمال اینکه یک فشار توهین آمیز انجام شود ، بیشتر است.
میزان قیمت های زیر مکانیسم های تحویل بازار از قیمت های تحویل سرمایه گذاری یا معادل آن در خارج از آن مکانیسم ها دور می شود. هرچه واگرایی فراتر از آن انتظار می رود بیشتر باشد ، احتمال اینکه یک فشار سوءاستفاده انجام شود ، بیشتر است. وت
میزان تا چه اندازه محل یا بازار فوری در مقایسه با بازار رو به جلو به طور غیرمعمول گران یا ارزان است یا میزان وام گرفتن به طور غیرمعمول گران یا ارزان است.
هنگامی که تعامل مناسب عرضه و تقاضا منجر به سفتی بازار شود ، فشارها نسبتاً غالباً اتفاق می افتد ، اما این به خودی خود توهین آمیز نیست. علاوه بر این ، داشتن تأثیر قابل توجهی در عرضه ، یا تقاضا برای مکانیسم های تحویل برای یک سرمایه گذاری ، به عنوان مثال ، از طریق مالکیت ، وام گرفتن یا رزرو سرمایه گذاری مورد نظر ، به خودی خود توهین آمیز نیست.
اثرات فشار سوء استفاده کننده احتمالاً تحت تأثیر میزان عدم موفقیت سایر کاربران بازار در محافظت از منافع خود یا انجام تعهدات خود به روشی مطابق با استانداردهای رفتار که از آنها در آن بازار انتظار می رود ، تأثیر خواهد گذاشت. از کاربران بازار می توان انتظار داشت که تعهدات خود را تسویه کنند و خود را در موقعیتی قرار ندهند که در این کار ، آنها باید به دارندگان وام های طولانی اعتماد کنند که ممکن است تمایل به انجام این کار نداشته باشند و ممکن است تحت هیچگونه تعهدی برای انجام کار قرار بگیرندبنابراین.
نمونه هایی از سوء استفاده از بازار (دستکاری در معاملات)
موارد زیر نمونه هایی از رفتاری است که ممکن است به سوء استفاده از بازار (دستکاری معاملات) باشد:
یک معامله گر به طور همزمان همان سرمایه گذاری واجد شرایط (یعنی با خودش را معامله می کند) خریداری و به فروش می رساند تا ظاهر قانونی را با عنوان یا ریسک (یا هر دو) با قیمتی خارج از محدوده معاملات عادی برای سرمایه گذاری واجد شرایط نشان دهد. قیمت سرمایه گذاری واجد شرایط مربوط به محاسبه ارزش تسویه حساب یک گزینه است. او این کار را در حالی که موقعیتی در گزینه دارد انجام می دهد. هدف او قرار دادن قیمت سرمایه گذاری واجد شرایط در سطح نادرست ، گمراه کننده ، غیر طبیعی یا مصنوعی است ، او را به سود یا جلوگیری از ضرر از گزینه تبدیل می کند.
یک معامله گر حجم زیادی از معاملات آتی کالاها را که سرمایه گذاری های واجد شرایط هستند ، خریداری می کند (که قیمت آن مربوط به محاسبه ارزش تسویه حساب یک موقعیت مشتقات است که او در اختیار دارد) درست قبل از پایان تجارت. هدف او قرار دادن قیمت آینده کالا در سطح نادرست ، گمراه کننده ، غیر طبیعی یا مصنوعی است تا از موقعیت مشتقات خود سود کسب کند.
یک معامله گر دارای موقعیت کوتاهی است که اگر یک سرمایه گذاری واجد شرایط خاص ، که در حال حاضر جزء یک شاخص است ، سود خود را نشان می دهد ، از آن شاخص خارج می شود. این سؤال که آیا سرمایه گذاری واجد شرایط از این شاخص خارج خواهد شد ، بستگی به قیمت بسته شدن سرمایه گذاری واجد شرایط دارد. او درست قبل از بسته شدن معاملات ، سفارش فروش بزرگی را در این سرمایه گذاری واجد شرایط قرار می دهد. هدف او قرار دادن قیمت سرمایه گذاری واجد شرایط در سطح نادرست ، گمراه کننده ، غیر طبیعی یا مصنوعی است تا سرمایه گذاری واجد شرایط از این شاخص خارج شود تا سود کسب کند. وت
عملکرد سه ماهه یک مدیر صندوق در صورتی که ارزیابی نمونه کارها وی در پایان سه ماهه مورد نظر بیشتر باشد و نه پایین تر ، بهبود می یابد. او دستور بزرگی را برای خرید سهام نسبتاً غیرقانونی ، که همچنین مؤلفه های نمونه کارها وی هستند ، برای اجرای یا درست قبل از نزدیک اجرا می کند. هدف او قرار دادن قیمت سهام در سطح نادرست ، گمراه کننده ، غیر طبیعی یا مصنوعی است.
موارد زیر نمونه ای از فشار سوء استفاده کننده است:
یک معامله گر با موقعیت طولانی در FuturesBuys Bond یا وام های زیادی برای تحویل اوراق قرضه وام می گیرد و یا از وام مجدد این اوراق خودداری می کند یا فقط آنها را به احزاب وام می دهد که معتقد است دوباره به بازار کمک نمی کند. هدف او این است که قیمتی را که در آن موقعیت های کوتاه برای تحقق تعهدات خود در سطح بالاتر از نظر مادی ارائه می دهند ، قرار دهد و او را از موقعیت اصلی خود سود می برد.
