چرا همه در مورد… نوسانات بازار صحبت می کنند

تاکنون 2022 برای سرمایه گذاران چقدر بد بوده است؟یک فرصت خوب وجود دارد که قبلاً هرگز چیزی مانند آن را تجربه نکرده اید. به عنوان مثال ، بین ژانویه و آوریل امسال ، S&P 500 بدترین سه ماهه خود را از سال 1939 متحمل شد و با سقو ط-13 ٪. 1 Annus Horribilis علائم کمی از کاهش را نشان داده است ، زیرا به عنوان ترکیبی سمی از تنش های ژئوپلیتیکی ، تورم بالاتر و بانکهای مرکزی هوسر با سرمایه گذاران خنجر ترکیب می شوند. شاخص های حقوق صاحبان سهام جهانی بهتر شده است ، اما نه زیاد. 2

اوراق قرضه ، که به طور سنتی به عنوان یک پناهگاه امن تلقی می شوند ، حتی بدتر شده اند: با داشتن یک ضر ر-10 ٪ برای سه ماهه اول ، باید در میان افسردگی به سال 1842 برگردید تا سالی را پیدا کنید که در آن جهانی باشداوراق قرضه بیشتر سقوط کرد. 3 برای اولین بار از سال 1994 ، سهام و اوراق قرضه با هم فروخته شد ، و نمونه کارها قابل اعتماد 60/40 ، که یک سنگ بنای متنوع سازی طولانی بود ، یکی از بدترین دوره های خود را تحمل کرد. 4 دارایی اندکی بدون چربی باقی مانده است ، و حتی دست های باتجربه احساس فشار می کنند.

یکی از رئیس اوراق قرضه جانباز گفت: "شکم من تمام روز در حال خفه شدن است."5 "تعداد زیادی از عدم اطمینان وجود دارد ، و ما نمی خواهیم هفته ها ، اگر نه ماه ها ، برای هر یک از آنها بسته شویم."

مهم است که کارها را در متن قرار دهید. دوره نوسانات اخیر به ویژه بد بوده است زیرا بانک های مرکزی برای تلاش برای تورم بالون ، به هر دو سهام و اوراق قرضه آسیب می رسانند. اما بازارهای خرس یک بخش عادی از چرخه تجارت است.

در 140 سال گذشته ، در واقع ، 19 بازار خرس سهام وجود داشته است که میانگین آن حدود 37 ٪ است. 6 این رکودها در خارج از رکود اقتصادی ، با 20 ٪ کاهش می یابد. 7 اگر تورم تعدیل شود و ما از رکود خودداری کنیم ، بدترین حالت ممکن است در حال حاضر پشت ما باشد-به خصوص که بیشتر فروش ها در نتیجه افزایش نرخ ("P") اتفاق افتاده است ، نه سود دهانه ("E").

علاوه بر این ، بیشتر بازارهای خرس به هر حال نسبتاً سریع است و در نهایت ضررها بازپرداخت می شوند: بازارهای خرس S&P 500 تمایل به دوام دارند و سرمایه گذاران حتی بعد از گذشت بیش از دو نفر نیز می شکنند. 8 و آشفتگی اخیر پس از اجرای یک گاو نر حماسی رخ می دهد: حتی اگر بیشترین تماس های 3400 در S&P 500 محقق شود ، این فقط ما را به اواخر سال 2019 باز می گرداند ، درست قبل از ضربه همه گیر. 9

برای کسانی که سالهاست سرمایه گذاری می شود ، 2022 می تواند یک ضربه دیگر مانند 2008 ، 2018 یا 2020 را اثبات کند.

مهم نیست که چقدر چیزهای ترسناک به نظر می رسد ، سرمایه گذاران می توانند در این واقعیت که سهام معمولاً مقاومت بیشتری نسبت به آنچه تصور می کنند ، پیدا کنند ، با وجود جنگ های مختلف ، همه گیر ، بلایای طبیعی ، ذوب های مالی ، تنظیم مجدد پولی و رکود اقتصادی ، به طور پیوسته افزایش می یابد. حتی شوک بزرگ تورم دهه 1970 ، که شاهد اوج تورم در 14 ٪ بود و بیش از یک دهه آب را به آب می اندازد ، سرانجام توسط یکی از بزرگترین بازارهای گاو نر در تمام دوران در دهه 1980 دنبال شد. 10

برای سرمایه گذاران بلند مدت ، بهترین دوره عمل ممکن است انجام هیچ کاری باشد. هنگامی که همه چیز از بین می رود ، تمایل (به نام تعصب اکشن) وجود دارد که بخواهیم کاری انجام دهند - هر کاری - برای رفع کارها یا کنترل. غالباً این امر منجر به از دست رفتن بازگشت مجدد ، تحت سرمایه گذاری در مدت زمان طولانی یا انحراف از برنامه سرمایه گذاری شخص می شود. این یک راه آسان برای کم کاری در طولانی مدت است ، زیرا سرمایه گذاران در حال حاضر ضرر و زیان را قفل می کنند که بعداً دوباره از دست ندهند.

در عین حال ، سرمایه گذاران احتمالی حتی ممکن است بدبینی شدید را فرصتی بدانند. همانطور که وارن بوفه مشهور گفت ، "این ترفند این است که وقتی دیگران حریص و حریص هستند وقتی دیگران می ترسند ، ترسناک است."انتخاب نقاط عطف بسیار دشوار است ، اگر غیرممکن نباشد ، اما وقتی "خون در خیابان ها" وجود دارد ، زمان کار را به کار می برد ، زمان و بار دیگر کار می کند. جای تعجب نیست که اوراکل اوماها انگشتان پا را در این بازار فرو می برد و پس از نشستن در کوه پول نقد سالها ، موقعیت هایی را اضافه می کند.

بله ، نیمه اول سال 2022 از نظر تاریخی برای سرمایه گذاران بد بوده است. با این حال تاریخ همچنین نشان می دهد که این زمان ها می گذرد. وحشت یا برون یابی مشکلات فعلی به آگهی آینده Finitum یک چیز احمقانه است.

اغلب اوقات ، سرمایه گذاران بدترین دشمن خودشان می شوند. در یک گزارش تکان دهنده سال 2020 ، شرکت تحقیقاتی دالبر دریافت که در حالی که S&P 500 به طور متوسط بین سالهای 1999 و 2019 6. 06 ٪ در سال بود ، متوسط سرمایه گذار صندوق سهام فقط 4. 25 ٪ درآمد کسب کرده است. 11 که ممکن است کمرنگ به نظر برسد ، اما بیش از 20 سال اختلاف سالانه 2 ٪ می تواند اثر چشمگیری داشته باشد. آنها گفتند ، و مقصر احساسات مردم بود.

آنها نوشتند: "یکی از دلایل اصلی بازده سرمایه گذار به طور قابل توجهی پایین تر از بازده شاخص است ، این واقعیت است که بسیاری از سرمایه گذاران سرمایه گذاری خود را در دوره های بحران بازار پس می گیرند."وی گفت: "از سال 1984 ، تقریباً 70 ٪ از این کمبود تنها در ده دوره کلیدی رخ داده است. همه این برداشت های گسترده پس از کاهش شدید بازار اتفاق افتاد. "

شاید این انتظار باشد. از این گذشته ، انسان موجودات عاطفی هستند و تعداد بسیار کمی از ما می توانیم تحت تأثیر ارواح حیوانات از ترس و حرص و آز - نیروهایی که بر بازارها حاکم هستند ، بی تأثیر باقی بمانند. با این حال ، هرچه بیشتر توانایی خود را در بازارهای زمان بیش از حد ارزیابی کنیم یا به انگیزه یا احساسات عمل کنیم ، احتمال اینکه در رسیدن به اهداف خود موفق خواهیم شد کمتر باشد.

ژن فاما جونیور ، اقتصاددان مشهور گفت: "پول شما مانند نوار صابون است.""هرچه این کار را انجام دهید ، کمتر خواهید بود."12

درعوض ، ماندن در این دوره و انجام هیچ کاری را نباید به عنوان یک تصمیم آگاهانه تصور کرد. اگر یک برنامه بلند مدت یا مشاور حرفه ای شما را راهنمایی کرده اید ، احساسات کوتاه مدت و نوسانات بازار به سادگی مهم نیست. این برنامه در حال تهیه یک برنامه - و مهمترین چیز ، چسبیدن به آن - است که به سرمایه گذاران بیشترین فرصت بازده ترکیبی را می دهد ، حتی اگر در بعضی مواقع احساس ناراحتی کند.

گرگ دیویس ، رئیس علوم رفتاری در آکسفورد ریسک ، توضیح داد: "به طور معمول ... [کسانی که دارای کمبود کمی هستند] از عملکرد بلند مدت برای جستجوی راحتی کوتاه مدت خودداری می کنند.""مردم می گویند ،" آنها تا زمانی که من دوباره راحت نباشم ، در کنار هم خواهند نشست " - اما شما بعد از واقعیت احساس راحتی نخواهید کرد."13

برای هرکسی که بازار را به پایان رسانده و برنده شده است ، تعداد بیشتری از افراد که دوباره از دست داده اند و از دست داده اند - همانطور که در سال های 2018 و 2020 نشان داده شده است.

آیا فروش اخیر می تواند یک فرصت خرید را نشان دهد؟اگرچه غیرممکن است بدانید که آیا یک بازار گاو نر جدید از آن استفاده می کند ، همه چیز یک بار دیگر جالب به نظر می رسد.

بین شروع آوریل و اواسط ماه مه ، سهام هفت هفته در ردیف فروش نزدیک به فروش مداوم ، دومین دوره طولانی در رکورد به سال 1928 را تجربه کرد. 14 این که سهام در اروپا و چین زیر ارزیابی های متوسط بلند مدت خود فرو می رود ، مشاهده می شود. و بازار سهام ایالات متحده فقط کمی بالاتر از نسبت متوسط 10 ساله قیمت پیش رو به درآمد (در اواخر ماه مه). سرانجام ، به نظر می رسد ، پاداش ریسک شروع به درخشش می کند.

بدبینی شدید که اکنون بازارها را فرا گرفته است ، به همان اندازه مهم است. مدیران صندوق بیشترین میزان پول نقد را به مدت 20 سال دارند - نشانه عظیمی از ترس و وحشت - و شاخص های نظرسنجی و احساسات ، مانند نظرسنجی های ترس و حرص و آز ، بسیار بد هستند که فریاد می زنند "خرید". 15

این بدان معنا نیست که یک پایین یا تجمع باید اتفاق بیفتد ، اگرچه از نظر تاریخی برای سرمایه گذاری در هنگام احساسات بسیار ضعیف پرداخت می شود. اما قابل توجه است که سرمایه گذاران زیرک مانند وارن بوفه شروع به کار می کنند و در یک نشانه خوش بینانه دیگر برای سرمایه گذاران ، خودی های شرکت ها سرانجام شروع به خرید سهام خود می کنند. 16

این به چند دلیل خوب است.

اول ، این نشان می دهد که خودی ها اکنون فکر می کنند که شرکت های خود ارزان هستند یا ارزش قانع کننده ای را به جلو ارائه می دهند. و دوم ، خودی ها غالباً "پول هوشمند" محسوب می شوند که تجارت خود و چشم انداز آن را در داخل می دانند. در صورت امکان سرمایه گذاری در کنار آنها می پردازد. برعکس ، تعداد رکورد فروش خودی هنگامی که سهام در سال 2021 به اوج خود رسید ، باید به عنوان یک علامت هشدار دهنده باشد. 17

برای کسانی که می توانند احساسات خود را تحریک کنند ، یک بازه زمانی بلند مدت اتخاذ کنند و در برابر دانه قرار بگیرند ، به طور متوسط هزینه دلار ممکن است یک استراتژی حیرت انگیز به نظر برسد. اگر اوضاع بدتر شود ، خسارات به حداقل می رسد و می توانید در آینده دارایی با قیمت های ارزان تر خریداری کنید بدون اینکه سعی کنید زمان بازار را داشته باشید.

در نهایت ، حفظ چشم انداز مهم است - به خصوص در مواقع دشوار مانند 2022. مقاومت در برابر اصرار به انجام کاری اغلب بسیار مهم است. تاریخ نشان می دهد که این سرمایه گذاران است ، نه بازارها ، که بدترین دشمن خودشان هستند.

ذهن متنوع ایده های روشنگری را سوخت. و ایده ها به معنای فرصت ها هستند.

• بازار گاو نر - بازار گاو نر دوره زمانی است که قیمت دارایی ها به طور مداوم افزایش می یابد. تعریف معمولاً پذیرفته شده از بازار گاو نر زمانی است که PRCE حداقل 20 ٪ افزایش می یابد.
• Bear Market - یک بازار خرس به طور معمول به عنوان بازاری تعریف می شود که بیش از 20 ٪ از جدیدترین اوج خود قرار دارد.
• نوسانات - نوسانات نرخی است که در آن قیمت یک دارایی خاص در یک دوره خاص افزایش یا کاهش می یابد. نوسانات قیمت بالاتر سهام اغلب به معنای ریسک بالاتر است.
• 60/40 نمونه کارها - ترکیبی از 60 ٪ سهام و 40 ٪ اوراق قرضه یا چیزی نزدیک به آن. این نمونه کارها دارای ویژگی های توهین آمیز (سهام) و دفاعی (اوراق قرضه) است و رشد پایدار و درآمد پایدار ایجاد کرده است.

این ماده فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری تفسیر شود. نظرات بیان شده در این مقاله از تاریخ ذکر شده در معرض تغییر است و هیچ تضمینی وجود ندارد که تحولات همانطور که ممکن است در این مقاله پیش بینی شود ، تغییر کند.

مقالات مرتبط

آیا انحراف دارایی برای اهداف سرمایه گذاری پایدار مفید است ، یا بهتر است شرکت ها را درگیر کنید و سعی کنید آنها را به سمت آینده ای پایدار تر سوق دهید؟

رایانه های کوانتومی تقریباً بر ما هستند. آیا این منجر به به اصطلاح "آخرالزمان کوانتومی" خواهد شد؟

از دست دادن تنوع زیستی یک ریسک سیستمیک جهانی برابر با تغییرات آب و هوا است. در واقع ، برش انتشار CO2 فقط نوک کوه یخ برای یک سیاره قابل زندگی است.

متاور قصد دارد همه چیز را تغییر دهد. این برای سرمایه گذاران چه معنی دارد؟

• 28 سپتامبر 2022

لطفاً توجه داشته باشید که اطلاعات ارائه شده در این وب سایت فقط برای مرجع است و به سرمایه گذاران نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری اعتماد کرد ، یا به عنوان جایگزینی برای مشاوره دقیق سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. مدیران سرمایه گذاری Natixis هنگ کنگ محدود (از جمله شرکت های وابسته به آن) و مدیران و کارمندان آن مسئولیتی در قبال خسارت ناشی از اعتماد به نفس هر شخص به اطلاعات موجود در این وب سایت به عنوان مشاوره سرمایه گذاری ندارند.

اطلاعات موجود در این وب سایت فقط برای ساکنان هنگ کنگ برای مرجع ارائه شده است. سرمایه گذاری شامل خطرات است. عملکرد گذشته است، نشان دهنده عملکرد آینده نیست. این وب سایت توسط کمیسیون اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ ("SFC") بررسی نشده است. صادرکننده این وب سایت مدیران سرمایه گذاری Natixis هنگ کنگ محدود است.