تی سید ای دو طرف سکه (پایدار)

سخنرانی فابیو فابیو پانتا عضو اتحادیه اروپا

فرانکفورت, 4 نوامبر 2020

این صنعت در حال تحول دیجیتالی است و این تحول در حال شتاب گرفتن است. من نمی توانم صبر کنم تا یک معامله با لمس یک دکمه شروع شود. برنامه های تلفن همراه ما را برای سهولت خدمات پیاده سازی خدمات مبتنی بر رابط های برنامه نویسی برنامه مانند

فینتک ها در یک نظرسنجی اخیر توسط سیستم بانک های مرکزی اروپا موجب شده اند که بیش از 200 راه حل پرداخت جدید گزارش شده است که بیش از یک سوم توسط شرکت های نوپا فراهم شده است. [1]

به تدریج مدل های کسب و کار خود را از هزینه مبتنی بر داده محور تغییر داده اند

شرکت های فناوری جهانی-به اصطلاح تکنسین های بزرگ-از این مدل برای استفاده از پایه های بزرگ مشتری خود استفاده می کنند و به لطف ردپای جهانی خود به طور منحصر به فرد برای خدمات در زمینه معاملات جهانی و مرزی قرار می گیرند که راه حل های فعلی با کیفیت پایین و گران هستند.

این پس زمینه در برابر استیبل کوین ها ظهور کرده است. بزرگ می تواند مورد استفاده قرار گیرد ب ب فناوری های بزرگ برای پیشنهاد راه حل های ابتکاری بهبهان در حالی که طرح های پایدار کوین هنوز در مراحل ابتدایی خود هستند, باید با دقت تجزیه و تحلیل شوند زیرا می توانند چشم انداز پرداخت ها را به طور اساسی تغییر دهند.

بحث تودا, من بحث در مورد مزایای بالقوه و خطرات ناشی از سکه های پایدار, و پیامدهای خود را برای بازار, بخش مالی و اقتصاد کلی. سپس به سیاست های سخت گیرانه ای می پردازم که برای هدایت ابتکارات لازم است

تی سید ای طرفهای همان سکه (پایدار)

استیبل کوین ها واحدهای دیجیتالی با ارزش هستند که برای به حداقل رساندن نوسانات قیمت خود در برابر ارز مرجع یا سبد ارزها طراحی شده اند. [2] برای این منظور, برخی از طرح های استیبل کوین متعهد به برگزاری یک ذخیره از ارزهای صادر شده توسط دولت و یا دارایی های دیگر که در برابر منابع استیبل کوین را می توان بازخرید و یا رد و بدل. استیبل کوین ها سال گذشته موضوع بحث های داغی شدند Facebook بعد از اینکه غول فناوری فیس بوک و شرکای این شرکت استیبل کوین جهانی خود را به نام لیبرا اعلام کردند.

استیبل کوین های جهانی ابتکاراتی هستند که با هدف دستیابی به ردپای جهانی [3] بدون نیاز به اتکا به طرح های پرداخت موجود و ترتیبات تسویه حساب و تسویه حساب انجام می شوند. مثلا, ترازو یک ساختار یکپارچه است که به طور همزمان شامل یک دارایی تسویه حساب جدید است, یک ریل پرداخت جدید و راه حل های جدید کاربر نهایی.

استیبل کوین های جهانی می توانند خلاقیت های بیشتری را در پرداخت ها ایجاد کنند و به نیاز به پرداخت های فرامرزی و حواله هایی که کارایی و ارزان تر دارند پاسخ دهند. در واقع هیات ثبات مالی یک نقشه راه برای افزایش پرداخت های فرامرزی پیشنهاد کرده است که نقشی را برای ترتیبات صحیح جهانی استیبل کوین به رسمیت می شناسد. [4]

طرف دیگر استیبل کوین ها میزبان خطراتی است که می توانند برای زندگی اجتماعی و اقتصادی ما ایجاد کنند.

به عنوان مثال مدل های داده محور می توانند خطر استفاده نادرست از اطلاعات شخصی را برای اهداف تجاری یا اهداف دیگر ایجاد کنند که می تواند حریم خصوصی و رقابت را به خطر بیندازد و به گروه های مستضعف صدمه بزند. نگرانی دیگر این است که پذیرش گسترده سکه های پایدار توسط شرکت های خارجی پرداخت های اروپایی را وابسته به فناوری های طراحی شده و اداره شده در جاهای دیگر می کند. این می تواند مسایل بالقوه قابلیت ردیابی در مبارزه با پول شویی افزایش, تامین مالی تروریستی و فرار از پرداخت مالیات. همچنین می تواند سیستم پرداخت اروپا را برای حمایت از بازار واحد و ارز واحد ما نامناسب کرده و در معرض اختلالات خارجی مانند حملات سایبری قرار دهد.

خطرات ثبات مالی و حاکمیت پولی

خطرات دیگر شامل سیستم پولی و مالی است. در واقع سکه های پایدار اگر به طور گسترده پذیرفته شوند می توانند ثبات مالی و حاکمیت پولی را تهدید کنند. [5]

همانطور که قبلا اشاره کردم صادرکنندگان استیبل کوین اغلب قول می دهند که استیبل کوین هایشان را می توان به ارزهای فیات تبدیل کرد. اما این وعده به طور کلی با مکانیسم تبدیل پذیری سپرده های بانکی یا پول الکترونیکی تفاوت قابل توجهی دارد.

در مورد سپرده های بانکی قابلیت تبدیل یک به یک به ارز فیات توسط طرح های بیمه سپرده و مقررات و نظارت محتاطانه محافظت می شود. ارزش و ایمنی دارایی های پول الکترونیکی با این واقعیت محافظت می شود که صادرکنندگان پول الکترونیکی باید وجوه مشتری را توسط اشخاص ثالث در بازداشت نگه دارند.

این ضمانت ها ممکن است در مورد استیبل کوین ها اعمال نشود که بنابراین در معرض اجرا هستند. اگر صادر کننده یک مقدار ثابت را تضمین نمی کند, قیمت پایدار کوین با ارزش دارایی های ذخیره متفاوت خواهد بود, و اجرا می تواند رخ دهد هر زمان که کاربران – که تحمل تمام خطرات – انتظار کاهش در قیمت رستگاری از پایدار. اما اجرا نیز می تواند رخ دهد اگر صادرکنندگان یک مقدار ثابت از استیبل کوین را تضمین کنند در صورتی که ناتوان از جذب زیان ها باشند.

علاوه بر این, نیاز به پوشش رستگاری می تواند صادر کننده پایدار کوین مجبور به انحلال دارایی, تولید اثرات سرایت در سراسر سیستم مالی. در مورد یک استیبل کوین جهانی این امر به طور همزمان بر بازارهای متعدد تاثیر می گذارد.

شبکه پرداخت یک سیستم پایدار سیستمیک نیز می تواند منبع بی ثباتی باشد. ترتیبات استیبل کوین سیستم های پرداخت هستند تا جایی که اجازه انتقال ارزش بین دارندگان استیبل کوین را بدهند. علاوه بر این, ترتیبات استیبل کوین می تواند به عنوان یک طرح پرداخت واجد شرایط باشد. [6] درست مانند هر سیستم یا طرح پرداخت دیگری, اگر نقدینگی, تسویه حساب, خطرات عملیاتی و سایبری به درستی مدیریت نشوند, ممکن است عملکرد ترتیبات پایدار کوین را تهدید کرده و منجر به بی ثباتی سیستمیک شود.

سرمایه گذاری های بزرگ در دارایی های ایمن توسط صادرکنندگان استابل کوین می تواند پیامدهایی برای سیاست پولی داشته باشد. با تاثیر در دسترس بودن دارایی های امن, این صادر کنندگان می تواند سطح و نوسانات نرخ بهره واقعی را تحت تاثیر قرار, با عواقب بالقوه نامطلوب برای شرایط مالی از دیدگاه سیاست های پولی. عملکرد بازار نیز می تواند تاثیر منفی داشته باشد. علاوه بر این تا حدی که از سکه های پایدار به عنوان ذخیره ارزش استفاده می شود تغییر بزرگی از سپرده های بانکی به سمت سکه های پایدار ممکن است بر عملکرد بانک ها و انتقال سیاست های پولی تاثیر بگذارد.

سناریوهای شدید احتمالا در اطراف گوشه نیستند. در شرایط فعلی, دارایی های ذخیره صادرکنندگان استیبل کوین پاداش منفی خواهد داشت [7] , بنابراین استیبل کوین های بدون بهره به سختی قابل دوام خواهند بود مگر اینکه توسط ناشر یارانه دریافت شود. با این وجود ما باید نسبت به تحولات احتمالی که ممکن است بر نحوه اعمال یک بانک مرکزی از وظایف اصلی خود تاثیر بگذارد هوشیار باشیم.

به نظر می رسد خطرات با اجازه دادن به صادرکنندگان پایدار کوین برای واریز وجوه در حساب های بانک مرکزی کاهش می یابد. این امر خطرات بازداشت و سرمایه گذاری برای استیبل کوین ها را از بین می برد و تعهد صادرکنندگان خود را برای بازخرید با ارزش اسمی به ارزهای فیات تقویت می کند.

اما مشکلات اساسی دیگری نیز پدیدار می شود. در واقع امنیت درک شده یک دارایی تسویه حساب خصوصی – استیبل کوین – در معرض خطر سقوط سایر دارایی های تسویه حساب به ویژه دارایی های عمومی به یک نقش کوچک قرار می گیرد. مصرف زیاد سکه های پایدار می تواند جایگزین پول دولتی – کالای عمومی که قرن ها توسط دولت به شهروندانش عرضه می شد – با "کالای باشگاهی" شود و بدین ترتیب خدمات پرداخت در ازای عضویت در سیستم عامل و داده های شخصی به گروهی از افراد منتخب پیشنهاد می شود.

این قابل قبول نخواهد بود. عملکرد پول حاکمیت نشان دهنده نیاز شهروندان به ایمنی و اعتماد به دولت است. بانک های مرکزی به همه شهروندان پول مستقل می دهند و این پول را در جهت منافع عمومی مدیریت می کنند. شهروندان نباید بین راحتی برنامه ها و دستگاه های مورد علاقه خود و ایمنی یکی را انتخاب کنند که پول بانک مرکزی همچنان بالاترین بیان است. و ما باید از حاکمیت پول عمومی محافظت کنیم.

ساختار بازار, رقابت پذیری و خودمختاری فناوری

استیبل کوین ها از مزایای نسبی که مشخصه مدل های کسب و کار بزرگ فناوری و کنترل سیستم عامل های بزرگ است سود می برند. بنابراین می توانند خطرات ذاتی گسترش فناوری بزرگ در بازار پرداخت را تقویت کنند. [8]

مزایای شرکت های بزرگ فناوری عمدتا مبتنی بر کنترل زیرساخت های مهم برای تجارت و فعالیت های اقتصادی در سراسر اروپا است – از بازارهای اینترنتی گرفته تا رسانه های اجتماعی و فناوری های تلفن همراه. [9] اگر دسترسی به این زیرساخت توسط راه حل های پرداخت شخص ثالث بی جهت محدود شد به نفع صادر کننده استیبل کوین, رقابت و انتخاب مصرف کننده ممکن است صدمه. بعلاوه تکنسین های بزرگ ممکن است سرمایه گذاری توسط شرکت هایی که مستعد رقابت گسترده یا کسب هستند را از بین ببرند. [10]

همانطور که قبلا اشاره کردم این خطر وجود دارد که صادرکنندگان جهانی استیبل کوین کلیدهای داده های شخصی را که روی سیستم عامل های بزرگ فناوری نشسته اند تحویل دهند. علاوه بر افزایش نگرانی های حریم خصوصی داده ها [11] , این می تواند یک وسیله نقلیه قدرتمند برای انتقال قدرت بازار از یک بازار به بازار دیگر تبدیل, به خصوص در تهیه خدمات مالی.

در نهایت سپردن به فراهم کنندگان خارجی به کنترل انبوه داده های شخصی می تواند هزینه های قابل توجهی را هم برای شهروندان اتحادیه اروپا و هم برای شرکت ها به همراه داشته باشد. موضوعات در معرض خطر از امنیت داده ها و انطباق با قانون حفاظت از داده های اتحادیه اروپا تا قطع حیات ابداعات مالی اروپا است.

از تحلیل تا سیاست

مقامات اروپایی نیاز به پاسخ به تحول مداوم از چشم انداز پرداخت اروپا و به گسترش بالقوه از بازیکنان بزرگ خارجی با ترویج یک بازار رقابتی و ابتکاری و تکمیل چارچوب نظارتی و نظارت.

یورو سیستم برای کمک به رسیدن به این اهداف در حال اجرای سیاست جامع مبتنی بر عناصر مکمل است.

اولین عنصر استراتژی پرداخت خرده فروشی یورو سیستم است. این اهداف مانند ترویج ابتکارات پان اروپایی را دنبال می کند که به مصرف کنندگان و بازرگانان امکان دسترسی راحت به پرداخت های فوری را می دهد, [12] استقرار سریع پرداخت های فوری, و هماهنگی هویت الکترونیکی و خدمات امضای الکترونیکی و استفاده در پرداخت ها.

دومین عنصر اساسی معرفی احتمالی یورو دیجیتال است. یورو دیجیتال معادل دیجیتالی اسکناس خواهد بود. این امر شهروندان را با دسترسی بی هزینه به یک فرم دیجیتالی ساده و بدون ریسک و قابل اعتماد از پول بانک مرکزی فراهم می کند. این امر هم دیجیتالی شدن پرداخت ها را شکل می دهد و هم ترویج می دهد و به نوبه خود از نوسازی اقتصاد اروپا حمایت می کند. یورو سیستم در حال ارزیابی اقتصادی, چالش های مالی و تکنولوژیکی یک یورو دیجیتال را افزایش می دهد, و همچنین پیامدهای اجتماعی و استراتژیک خود. اوایل این ماه گزارش خود را در مورد یورو دیجیتال منتشر کردیم و مشاوره عمومی را شروع کردیم. [13] ما بازخوردی را که دریافت می کنیم ارزیابی خواهیم کرد تا در صورت لزوم تحولات پیرامون ما یک یورو دیجیتالی صادر کنیم که پاسخگوی نیازهای شهروندان اروپایی باشد.

یک یورو دیجیتال پول نقد را تکمیل می کند نه جایگزین. در حالی که نقش خود را در حال کاهش است, پول نقد راه اصلی مردم را پرداخت خرده فروشی در منطقه یورو باقی می ماند, و ما اطمینان حاصل شود که به طور گسترده ای در دسترس باقی می ماند و به عنوان یک ابزار پرداخت قابل اعتماد و ذخیره ارزش پذیرفته.

این سیاست ها با مقررات مناسب قادر به رفع خطرات ناشی از بازیکنان جدید و در عین حال امکان ابتکار در خدمات مالی است.

بانک مرکزی اروپا در حال معرفی یک چارچوب نظارت بر پرداخت ابتکاری است. ما فقط راه اندازی یک مشاوره عمومی در یک چارچوب جدید برای ابزار پرداخت الکترونیکی, طرح ها و ترتیبات (چارچوب پیزا). [14] این چارچوب جدید برخی از ابزارهای نظارتی ما را مرور می کند و با تعریف مجدد دامنه فعالیت نظارتی ما به تغییرات مختلف تکنولوژیکی و بازار پاسخ می دهد و چارچوبی هماهنگ و متناسب را با الهام از اصل "همان تجارت, همان خطرات, همان قوانین"فراهم می کند.

به موازات, کمیسیون اروپا یک پیشنهاد برای تنظیم در بازارهای در رمزنگاری دارایی منتشر کرده است (میکا) [15] , که مجموعه اروپا در یک مسیر ثابت برای مقابله با چالش های در حال ظهور. سفر قانونگذاری به تازگی شروع شده است و فرصت های بیشتری را برای تنظیم دقیق پیشنهاد فراهم می کند. بانک مرکزی اروپا در حال تجزیه و تحلیل این موضوع با هدف ارایه یک نظر حقوقی رسمی است.

اجرای این اقدامات نظارتی و نظارتی تضمین می کند که استفاده احتمالی از سکه های پایدار برای ارایه خدمات پرداخت در اتحادیه اروپا به همان استانداردهایی که در حال حاضر برای سیستم ها و ابزارهای پرداخت وجود دارد احترام می گذارد.

پاسخ چند بخشی از بانک های مرکزی, تنظیم کننده های مالی, مقامات حفاظت از داده ها و مقامات رقابت لازم است. کمیسیون اروپا در استراتژی پرداخت خرده فروشی خود برای اتحادیه اروپا اعلام کرد که نیاز به قانون در این زمینه را بررسی خواهد کرد. [16]

معرفی محصولات سیستمیک مبتنی بر استیبل کوین قبل از اجرای عناصر ضروری یک سیاست جامع به ویژه با توجه به نظارت و پاسخ نظارتی می تواند به جای منافع سیستم مالی اروپا به خطر بیفتد. در ماه سپتامبر, پنج کشور عضو اتحادیه اروپا (اسپانیا, فرانسه, ایتالیا و هلند) بیانیه مشترکی صادر کرد که معتقد بود هیچ پایدار جهانی وجود ندارد [17] پروژه باید شروع به کار کند تا زمانی که الزامات قانونی, نظارتی و نظارتی مربوطه توسط این پروژه رفع و رعایت شود. و در ماه اکتبر بیانیه گروه 7 در مورد پرداخت های دیجیتال [18] موضوعات نظارتی و سیاست عمومی ناشی از استیبل کوین های جهانی را به رسمیت شناخت.

نتیجه گیری

روند دیجیتالی شدن را نمی توان معکوس کرد – برعکس سرعت در حال افزایش است. استیبل کوین های جهانی بیانگر نیاز به تغییر هستند.

با این حال می توانند خطرات جدی هم برای حاکمیت پولی و ثبات مالی ما و هم برای ساختار بازار اتحادیه اروپا و رقابت پذیری و استقلال تکنولوژیکی ایجاد کنند. ما باید به رقابت جهانی ادامه دهیم تا خلاقیت را تقویت کنیم. اما ابتدا باید اطمینان حاصل کنیم که بیشترین بهره را به نفع شهروندان اتحادیه اروپا می بریم نه به ضرر شهروندان اتحادیه اروپا.

پاسخ بانک مرکزی اروپا به تحول مداوم سیستم پرداخت در درجه اول یک پاسخ سیاسی است. تمرکز ما بر تحریک توسعه پرداخت های ایمن و موثر اتحادیه اروپا است که برای رقابت جهانی مناسب است.

1. برای تجزیه و تحلیل دقیق این راه حل ها, نگاه کنید به بانک مرکزی اروپا (2019), "پیامدهای دیجیتالی شدن در پرداخت های خرده فروشی برای نقش کاتالیزور یورو سیستم", جولای.
2. (2019), "در جستجوی ثبات در دارایی های رمزنگاری: راه حل پایدار هستند?", سری کاغذ گاه به گاه , خیر 230, بانک مرکزی اروپا, اوت.
3. گروه کاری گروه 7 بر روی استیبل کوین (2019) با بررسی تاثیر استیبل کوین های جهانی در اکتبر.
4. انجمن ثبات مالی (2020), افزایش پرداخت های مرزی: مرحله 3 نقشه راه, اکتبر.
5. بانک مرکزی اروپا رمزنگاری دارایی نیروی کار (2020)," سکه پایدار: پیامدهای سیاست های پولی, ثبات مالی, زیرساخت های بازار و پرداخت, و نظارت بانکی در منطقه یورو", سری مقاله های گاه به گاه, خیر 247, بانک مرکزی اروپا, سپتامبر.
6. این نهاد حاکمیتی است که قوانین انتقال ارزش را با استفاده از سیستم های پرداخت اساسی تعیین می کند.
7. در حال حاضر حدود 1.25 درصد از سپرده های تحت نام یورو (عمدتا سپرده های کوتاه مدت توسط شرکت های غیر مالی) با نرخ های منفی دریافت می شوند.
8. دیدن انجمن ثبات مالی (2020), شرکت های بیگتک در امور مالی در بازارهای نوظهور و اقتصادهای در حال توسعه, اکتبر.
9. کمیسیون اروپا گزارش می دهد که حداقل یک میلیون کسب و کار در اتحادیه اروپا در حال فروش کالاها و خدمات از طریق سیستم عامل های اینترنتی هستند و 58 درصد از اروپایی ها حداقل یک بار در هفته از رسانه های اجتماعی استفاده می کنند. کمیسیون اروپا (2019), چگونه سیستم عامل اینترنتی شکل زندگی و کسب و کار ما? - بروشور , 18 سپتامبر.
10. اکونومیست (2018), غول های فناوری امریکایی زندگی را برای استارتاپ ها سخت می کنند, 2 جون.
11. به پاورقی 3 مراجعه کنید.
12. که در 2019 شورای حاکم بانک مرکزی اروپا فرموله پنج هدف که هر گونه ابتکار عمل نیاز به انجام برسانند: رسیدن به پان اروپایی و تجربه مشتری بدون درز; راحتی و کم هزینه; ایمنی و امنیت; نام تجاری اروپا و حکومت; و پذیرش جهانی.
13. بانک مرکزی اروپا (2020), مشاوره عمومی در یورو دیجیتال: مشاوره عمومی (پرسشنامه), فهرست سوالات. ضرب الاجل:23: 59 در 12 ژانویه 2021.
14. بانک مرکزی اروپا (2020), مشاوره عمومی در پیش نویس چارچوب نظارت یورو سیستم برای ابزار پرداخت الکترونیکی, طرح ها و ترتیبات. ضرب الاجل: 18: 00 در تاریخ 31 دسامبر 2020.
15. کمیسیون اروپا (2020), بسته مالی دیجیتال, 24 سپتامبر.
16. کمیسیون اروپا (2020), ارتباطات از کمیسیون به پارلمان اروپا, شورای , کمیته اقتصادی و اجتماعی اروپا و کمیته مناطق در یک استراتژی پرداخت خرده فروشی برای اتحادیه اروپا, 24 سپتامبر.
17. بیانیه مشترک در مورد دارایی های رمزنگاری دارایی (به اصطلاح "پایدار"), 11 سپتامبر 2020.
18. بیانیه وزرای دارایی گروه 7 و فرمانداران بانک مرکزی در مورد پرداخت های دیجیتال در 13 اکتبر 2020.

موضوعات مرتبط

لطفا توجه داشته باشید که برچسب های موضوع مرتبط در حال حاضر فقط برای محتوای انتخاب شده در دسترس هستند.