شاخص نوسانات CBOE (VIX): چه چیزی را در سرمایه گذاری اندازه گیری می کند؟

جاستین کوپر دارای بیش از 15 سال تجربه به عنوان یک نویسنده مستقل اخبار مالی و متخصص در زمینه سرمایه گذاری، استراتژی های معاملاتی، تجزیه و تحلیل فنی، و همچنین گزینه ها و مشتقات است. او همچنین نویسنده کتاب روز تجارت: شکست دادن سیستم و کسب درآمد در هر محیط بازار است.

سامانتا سیلبرستاین یک برنامه ریز مالی خبره، دارنده مجوز FINRA سری 7 و 63، نماینده دارای مجوز بیمه عمر، حوادث و بیمه سلامت ایالت کالیفرنیا و CFA است. او روزهای خود را با صدها کارمند از سازمان های غیرانتفاعی و آموزش عالی بر روی برنامه های مالی شخصی آنها می گذراند.

سوزان یک محقق، نویسنده و حقیقت‌سنجی است. او دارای مدرک لیسانس علوم در امور مالی از دانشگاه ایالتی بریج واتر است و روی محتوای چاپی برای صاحبان مشاغل، برندهای ملی و نشریات بزرگ کار کرده است.

جولی بنگ / Investopedia

شاخص نوسان Cboe (VIX) چیست؟

شاخص نوسانات Cboe (VIX) یک شاخص بلادرنگ است که نشان دهنده انتظارات بازار برای قدرت نسبی تغییرات قیمت کوتاه مدت شاخص S&P 500 (SPX) است. از آنجایی که از قیمت گزینه‌های شاخص SPX با تاریخ انقضای کوتاه‌مدت مشتق شده است، پیش‌بینی 30 روزه نوسانات را ایجاد می‌کند. نوسانات یا سرعت تغییر قیمت ها اغلب به عنوان راهی برای سنجش احساسات بازار و به ویژه میزان ترس در میان فعالان بازار دیده می شود.

این شاخص بیشتر با نماد نشانگر آن شناخته می شود و اغلب به سادگی به عنوان "VIX" نامیده می شود. توسط Cboe Options Exchange (Cboe) ایجاد شده و توسط Cboe Global Markets نگهداری می شود. این یک شاخص مهم در دنیای تجارت و سرمایه گذاری است زیرا معیاری قابل سنجش از ریسک بازار و احساسات سرمایه گذاران را ارائه می دهد.

خوراکی های کلیدی

• شاخص نوسانات Cboe یا VIX یک شاخص بازار بلادرنگ است که انتظارات بازار را برای نوسانات در 30 روز آینده نشان می دهد.
• سرمایه گذاران از VIX برای اندازه گیری سطح ریسک، ترس یا استرس در بازار هنگام تصمیم گیری برای سرمایه گذاری استفاده می کنند.
• معامله‌گران همچنین می‌توانند VIX را با استفاده از انواع گزینه‌ها و محصولات قابل مبادله معامله کنند، یا می‌توانند از ارزش‌های VIX برای قیمت‌گذاری مشتقات استفاده کنند.
• VIX معمولاً با کاهش سهام افزایش می یابد و با افزایش سهام کاهش می یابد.

شاخص نوسان Cboe (VIX) چگونه کار می کند؟

VIX تلاش می کند تا میزان حرکت قیمت S&P 500 (یعنی نوسانات آن) را اندازه گیری کند. هر چه نوسانات قیمت در شاخص چشمگیرتر باشد، سطح نوسان بالاتر است و بالعکس. معامله‌گران علاوه بر اینکه شاخصی برای اندازه‌گیری نوسان هستند، می‌توانند معاملات آتی VIX، گزینه‌ها و ETF‌ها را نیز برای پوشش ریسک یا گمانه‌زنی در مورد تغییرات نوسانات در شاخص معامله کنند.

به طور کلی، نوسانات را می توان با استفاده از دو روش مختلف اندازه گیری کرد. روش اول بر اساس نوسانات تاریخی، با استفاده از محاسبات آماری بر روی قیمت های قبلی در یک دوره زمانی خاص است. این فرآیند شامل محاسبه اعداد آماری مختلف، مانند میانگین (متوسط)، واریانس، و در نهایت، انحراف استاندارد در مجموعه داده‌های قیمت تاریخی است.

روش دوم، که VIX از آن استفاده می‌کند، شامل استنباط ارزش آن به‌طور ضمنی توسط قیمت‌های آپشن است. اختیار معامله ابزارهای مشتقه ای هستند که قیمت آنها به احتمال حرکت قیمت فعلی یک سهم خاص به اندازه کافی برای رسیدن به یک سطح خاص (به نام قیمت عمل یا قیمت اعمال) بستگی دارد.

از آنجا که احتمال چنین حرکات قیمتی که در بازه زمانی مشخص اتفاق می افتد توسط ضریب نوسانات نشان داده شده است ، روشهای مختلف قیمت گذاری گزینه (مانند مدل سیاه اسکولز) شامل نوسانات به عنوان یک پارامتر ورودی انتگرال است. از آنجا که قیمت گزینه در بازار آزاد موجود است ، می توان از آنها برای استخراج نوسانات امنیت اساسی استفاده کرد. چنین نوسانات ، همانطور که از قیمت بازار دلالت می کند یا استنباط می شود ، نوسانات ضمنی به نظر می رسد (IV).

افزایش نوسانات به سطح بازار

VIX اولین شاخص معیار بود که توسط CBOE برای اندازه گیری انتظار بازار از نوسانات آینده معرفی شد. با استفاده از یک شاخص آینده نگر ، با استفاده از نوسانات ضمنی در گزینه های شاخص S&P 500 ساخته شده و انتظار می رود بازار از نوسانات آینده 30 روزه از شاخص S&P 500 ، که شاخص اصلی بازار سهام گسترده ایالات متحده است.

VIX که در سال 1993 معرفی شد ، اکنون یک سنجش مستقر و در سطح جهانی از نوسانات بازار سهام ایالات متحده است. این در زمان واقعی بر اساس قیمت زنده شاخص S&P 500 محاسبه می شود. محاسبات انجام می شود و مقادیر از 3 صبح تا 9:15 بامداد و از ساعت 9:30 صبح تا 4:15 بعد از ظهر منتقل می شوند. ESTCBOE انتشار VIX را در خارج از ساعات معاملات ایالات متحده در آوریل 2016 آغاز کرد.

محاسبه مقادیر VIX

مقادیر VIX با استفاده از گزینه های استاندارد SPX استاندارد CBOE محاسبه می شود ، که در جمعه سوم هر ماه منقضی می شود و گزینه های هفتگی SPX ، که در تمام جمعه های دیگر منقضی می شود. فقط گزینه های SPX در نظر گرفته شده است که دوره انقضا در بیش از 23 روز و کمتر از 37 روز در نظر گرفته شده است.

در حالی که فرمول از نظر ریاضی پیچیده است ، از نظر تئوری به شرح زیر عمل می کند: نوسانات مورد انتظار شاخص S&P 500 را با جمع کردن قیمت های وزنی چندین SPX قرار داده و از طیف گسترده ای از قیمت های اعتصاب فراخوانی می کند. تمام این گزینه های واجد شرایط باید دارای پیشنهاد غیرزرو معتبر باشند و از قیمت هایی بپرسند که نشان دهنده درک بازار از قیمت اعتصاب گزینه ها توسط سهام زیرین در زمان باقی مانده برای انقضا خواهد بود.

برای محاسبات دقیق با یک مثال ، می توان به بخش "محاسبه شاخص VIX: گام به گام" کاغذ سفید VIX مراجعه کرد.

تکامل Vix

در طول منشأ آن در سال 1993 ، VIX به عنوان یک اندازه گیری وزنی از نوسانات ضمنی هشت گزینه S&P 100 At-the-Money Put و تماس محاسبه شد ، هنگامی که بازار مشتقات فعالیت محدودی داشت و در مراحل رشد خود قرار داشت.

با بلوغ بازارهای مشتقات ، 10 سال بعد ، در سال 2003 ، CBOE با گلدمن ساکس همکاری کرد و روش را برای محاسبه متفاوت VIX به روز کرد. سپس با استفاده از مجموعه وسیع تری از گزینه ها بر اساس شاخص گسترده تر S&P 500 ، توسعه ای که امکان مشاهده دقیق تر از انتظارات سرمایه گذاران از نوسانات بازار آینده را فراهم می کند ، آغاز شد. یک روش اتخاذ شده است که در اثر آن باقی مانده است و همچنین برای محاسبه انواع مختلف دیگر شاخص نوسانات استفاده می شود.

Vix در مقابل S&P 500 قیمت

ارزش نوسانات ، ترس سرمایه گذاران و ارزش های VIX همه در هنگام سقوط بازار افزایش می یابند. هنگامی که بازار پیشرفت می کند ، معکوس صحیح است - ارزش های شاخص ، ترس و نوسانات کاهش می یابد.

عملکرد قیمت S&P 500 و VIX اغلب عملکرد قیمت معکوس را نشان می دهد: وقتی S&P به شدت سقوط می کند ، VIX افزایش می یابد و برعکس.

به عنوان یک قانون شست ، مقادیر VIX بیشتر از 30 به طور کلی با نوسانات بزرگ ناشی از افزایش عدم اطمینان ، ریسک و ترس سرمایه گذاران مرتبط هستند. مقادیر VIX زیر 20 به طور کلی با دوره های پایدار و بدون استرس در بازارها مطابقت دارد.

چگونه VIX را معامله کنیم

VIX راه را برای استفاده از نوسانات به عنوان یک دارایی قابل معامله، البته از طریق محصولات مشتقه، هموار کرده است. Cboe اولین قرارداد آتی مبادله ای مبتنی بر VIX را در مارس 2004 راه اندازی کرد و به دنبال آن گزینه های VIX را در فوریه 2006 راه اندازی کرد.

چنین ابزارهای مرتبط با VIX امکان نوسانات خالص را فراهم می‌کنند و یک کلاس دارایی جدید ایجاد کرده‌اند. معامله‌گران فعال، سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ و مدیران صندوق‌های تامینی از اوراق بهادار مرتبط با VIX برای تنوع پرتفوی استفاده می‌کنند، زیرا داده‌های تاریخی یک همبستگی منفی قوی از نوسانات را با بازده بازار سهام نشان می‌دهد - یعنی وقتی بازده سهام کاهش می‌یابد، نوسانات افزایش می‌یابد وبرعکس

مانند همه ایندکس ها، نمی توان VIX را مستقیماً خریداری کرد. در عوض، سرمایه‌گذاران می‌توانند از طریق قراردادهای آتی یا اختیار معامله، یا از طریق محصولات مبادله شده مبتنی بر VIX (ETP) در VIX موضع بگیرند. به عنوان مثال، ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY) و iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXXB) دو پیشنهادی هستند که شاخص خاصی از نوع VIX را دنبال می کنند و در قراردادهای آتی مرتبط موقعیت می گیرند.

معامله‌گران فعالی که از استراتژی‌های معاملاتی و الگوریتم‌های پیشرفته خود استفاده می‌کنند، از مقادیر VIX برای قیمت‌گذاری مشتقات استفاده می‌کنند که بر اساس سهام بتا بالا است. بتا نشان می دهد که یک قیمت سهام خاص چقدر می تواند با توجه به حرکت در یک شاخص بازار گسترده تر حرکت کند. به عنوان مثال، سهامی با بتای +1. 5 نشان می دهد که از نظر تئوری 50 درصد نوسانات بیشتری نسبت به بازار دارد. معامله‌گرانی که از طریق گزینه‌های چنین سهام بتا بالا شرط می‌بندند، از مقادیر نوسانات VIX به نسبت مناسب برای قیمت‌گذاری صحیح معاملات گزینه‌های خود استفاده می‌کنند.

به دنبال محبوبیت VIX، Cboe اکنون چندین نوع دیگر را برای اندازه گیری نوسانات گسترده بازار ارائه می دهد. به عنوان مثال می توان به شاخص نوسانات کوتاه مدت Cboe (VIX9D) اشاره کرد که نوسانات مورد انتظار 9 روزه شاخص S&P 500 را منعکس می کند. شاخص نوسان 3 ماهه Cboe S&P 500 (VIX3M)؛و شاخص نوسان 6 ماهه Cboe S&P 500 (VIX6M). محصولات مبتنی بر سایر شاخص های بازار شامل شاخص نوسان نزدک-100 (VXN) است. شاخص نوسانات Cboe DJIA (VXD)؛و Cboe Russell 2000 Volatility Index (RVX).

گزینه ها و معاملات آتی مبتنی بر محصولات VIX به ترتیب در پلتفرم های Cboe و CFE در دسترس هستند.

VIX به ما چه می گوید؟

شاخص نوسانات Cboe (VIX) نشان دهنده سطح ترس یا استرس در بازار سهام است - با استفاده از شاخص S&P 500 به عنوان نماینده ای برای بازار گسترده - و از این رو به طور گسترده به عنوان "شاخص ترس" شناخته می شود. هر چه VIX بالاتر باشد، سطح ترس و عدم اطمینان در بازار بیشتر می شود و سطوح بالای 30 نشان دهنده عدم اطمینان فوق العاده است.

چگونه یک سرمایه گذار می تواند VIX را معامله کند؟

مانند همه شاخص ها، VIX را نمی توان مستقیما خریداری کرد. با این حال، VIX را می توان از طریق قراردادهای آتی و صندوق های قابل مبادله (ETF) و اسکناس های مبادله ای (ETN) که مالک این قراردادهای آتی هستند، معامله کرد.

آیا سطح VIX بر حق بیمه و قیمت گزینه ها تأثیر می گذارد؟

بله، این کار را می کند. نوسانات یکی از عوامل اصلی است که بر قیمت و حق بیمه سهام و گزینه های شاخص تأثیر می گذارد. از آنجایی که VIX پربیننده‌ترین معیار برای سنجش نوسانات گسترده بازار است، تأثیر قابل‌توجهی بر قیمت‌ها یا حق بیمه‌ها دارد. VIX بالاتر به معنای قیمت های بالاتر برای گزینه ها (یعنی حق بیمه های اختیار گران تر) است در حالی که VIX پایین تر به معنای قیمت های گزینه کمتر یا حق بیمه ارزان تر است.

چگونه می توانم از سطح VIX برای محافظت از ریسک نزولی استفاده کنم؟

ریسک نزولی را می توان با خرید گزینه های فروش، که قیمت آن به نوسانات بازار بستگی دارد، به خوبی پوشش داد. سرمایه‌گذاران زیرک زمانی که VIX نسبتاً پایین است و حق بیمه‌ها ارزان هستند، تمایل به خرید گزینه‌ها دارند. زمانی که بازار در حال کاهش است، چنین ابزارهای محافظ معمولاً گران می شوند. بنابراین، مانند بیمه، بهتر است آنها را زمانی خریداری کنید که نیاز به چنین حمایتی آشکار نباشد (یعنی زمانی که سرمایه گذاران ریسک نزولی بازار را پایین می دانند).

یک مقدار عادی برای VIX چیست؟

میانگین بلندمدت VIX حدود 21 بوده است. سطوح بالای VIX (معمولاً زمانی که بالاتر از 30 است) می تواند به افزایش نوسانات و ترس در بازار اشاره کند که اغلب با بازار نزولی همراه است.